饶阳| 南木林| 阳春| 天水| 崇义| 西华| 临清| 石龙| 裕民| 和硕| 丰润| 肥东| 西峡| 水城| 分宜| 通渭| 怀柔| 徐州| 金山| 大田| 江永| 平川| 天津| 方城| 汾西| 大荔| 常熟| 兴宁| 普兰店| 内蒙古| 孟州| 沧县| 深圳| 阜城| 千阳| 武宣| 河南| 浦口| 印台| 漳浦| 忻城| 石泉| 沙圪堵| 新化| 平邑| 丰镇| 长宁| 沅陵| 图们| 克什克腾旗| 南召| 大方| 柞水| 景谷| 山东| 新巴尔虎右旗| 淮滨| 闽清| 麻山| 孟村| 宁蒗| 马鞍山| 通渭| 五通桥| 万全| 凤翔| 青海| 公安| 琼山| 长白| 桦南| 铜鼓| 汾西| 临颍| 绥滨| 武威| 沙县| 江陵| 龙门| 高邑| 牙克石| 岳普湖| 翁牛特旗| 台中县| 乌什| 江城| 松溪| 张湾镇| 全南| 得荣| 和林格尔| 桃园| 双鸭山| 广汉| 达尔罕茂明安联合旗| 张家界| 葫芦岛| 科尔沁左翼后旗| 桂东| 应城| 景谷| 巴塘| 八一镇| 永昌| 湟源| 四会| 黑龙江| 乌兰察布| 崂山| 若羌| 常州| 崇礼| 大田| 吉利| 海沧| 马鞍山| 塔什库尔干| 崇礼| 西平| 九龙坡| 崂山| 忻城| 黄陵| 包头| 南汇| 道孚| 涟源| 荣成| 兖州| 湘东| 伊通| 武进| 乌拉特中旗| 梅河口| 莱芜| 澳门| 泰和| 类乌齐| 本溪市| 西林| 呼伦贝尔| 兴隆| 桂平| 台东| 阜康| 姜堰| 郎溪| 万宁| 常山| 丹棱| 光泽| 巴楚| 屯昌| 辽阳县| 科尔沁左翼中旗| 上高| 康定| 诏安| 济阳| 梅里斯| 阿克苏| 潜山| 三水| 中阳| 鄂伦春自治旗| 青岛| 零陵| 京山| 当阳| 鄂州| 珲春| 衡山| 二连浩特| 滴道| 台中市| 南山| 肇东| 临武| 鹰潭| 城阳| 湖州| 牟平| 梧州| 葫芦岛| 隆昌| 如东| 莲花| 灵石| 安陆| 腾冲| 乐东| 银川| 平邑| 长宁| 前郭尔罗斯| 浦江| 原平| 丹凤| 临湘| 平川| 清流| 咸宁| 松桃| 台州| 闵行| 屏边| 蛟河| 潮州| 沅江| 那坡| 郴州| 山西| 丹棱| 马边| 贵港| 墨玉| 新巴尔虎左旗| 罗平| 万年| 兴海| 襄城| 通化县| 广水| 洪泽| 德清| 博山| 万宁| 连州| 安化| 南沙岛| 弓长岭| 伊川| 恩平| 太和| 宜宾县| 怀柔| 浦东新区| 颍上| 巴马| 奉化| 汉中| 华容| 江油| 赣榆| 法库| 涿鹿| 乌兰浩特| 三台| 毕节| 民权| 徐州| 凤阳| 长葛| 莒县| 南宁| 新县| 蔚县| 中江| 曾母暗沙| 沛县| 陆川| 宽甸| 忻州| 茄子河| 澳门拉斯维加斯线上网址

 首页 >> 工商管理
信用保护工具业务该从哪里发力
2019-01-16 11:29 来源:上海证券报 作者:陈峥嵘 字号
关键词:民企;民营企业;信用风险;信用;债券融资

内容摘要:证监会正在组织交易所债券市场信用保护工具业务试点,通过信用增进工具减少投资者购买民营企业债券的顾虑,支持民营企业债券融资。信用保护工具包括信用保护合约和信用保护凭证。目前我国市场上的信用风险管理类工具,主要是银行间市场交易商协会自2010年11月以来陆续推出的信用风险缓释工具(CRM)

关键词:民企;民营企业;信用风险;信用;债券融资

作者简介:

  证监会正在组织交易所债券市场信用保护工具业务试点,通过信用增进工具减少投资者购买民营企业债券的顾虑,支持民营企业债券融资。首批已推出红狮控股集团、金诚信矿业管理、苏宁电器集团和浙江恒逸集团等民营企业信用保护合约,国泰君安为红狮控股和苏宁电器提供信用保护,中信证券为金诚信矿业管理和浙江恒逸提供信用保护。这是切实贯彻中央拓宽民营企业融资途径决策部署的有效举措。

  信用保护工具包括信用保护合约和信用保护凭证。目前我国市场上的信用风险管理类工具,主要是银行间市场交易商协会自2010年11月以来陆续推出的信用风险缓释工具(CRM),包括信用风险缓释合约(CRMA)和信用风险缓释凭证(CRMW)。证监会试点交易所债券市场信用保护工具业务,意味着继银行间债券市场推出信用风险缓释工具之后,交易所债券市场信用保护工具这一信用风险管理类工具也正式落地。

  为了充分发挥证券行业支持民企的积极作用,助力民企在交易所债券市场发债融资,保障民企债顺利发行,疏浚民企债券融资渠道,以市场化方式帮助缓解民营企业融资难和融资贵,笔者认为,券商开展信用保护工具业务尚需在以下方面下大功夫:

  其一,积极开发、拓展信用保护工具(含信用保护服务和产品)这一信用衍生品业务,进一步丰富FICC业务种类,培育FICC固定收益全产业链业务,打造FICC业务链,完善FICC业务体系,优化FICC业务结构,促使业务结构和收入结构多元化,构建新的业务模式和盈利模式。

  其二,借鉴国际通行的信用违约互换(CDS)的产品设计理念、设计思路和交易要素规则,运用成熟的信用增进工具为参考实体和民营企业债券提供增信,缓释和管理民营企业信用风险,降低投资者购买民营企业债券可能引起的信用违约损失,保护投资者尤其是中小投资者的合法权益;针对参考实体提供信用保护,为参考实体提供“公司债券融资+信用保护工具”的综合金融解决方案,增强券商固收承销和交易部门服务企业客户(特别是民企客户)债券融资的能力,构建券商服务企业客户的新模式,提高民企债券发行成功率,提升民企债券融资效率;采用“前端费用+标准票息”的信用保护费支付方式,降低最终发行票面利率,降低民企债券融资成本。

   其三,加强投资者适当性管理,严格投资者适当性原则,建立并完善信用风险定价机制,使发债主体、公司债信用风险与投资者风险偏好相匹配,更好地满足投资者防控信用风险的需求,培育、发展民企公司债投资者群体,优化公司债投资者结构,吸引不同风险偏好的投资者。

  其四,在业务试点初期,采用信用保护合约形式,由交易双方一对一签订信用保护合约且不可转让。待业务试点运行一段时间后,在总结经验的基础上,券商可尝试与交易所、基金公司和信用增进机构等开展产品业务合作,共同研究开发并推出信用保护凭证,通过优化产品设计保证,增强信用保护工具的流动性。(作者单位:申万宏源战略规划总部)

  

  

作者简介

姓名:陈峥嵘 工作单位:

转载请注明来源:中国社会科学网 (责编:闫琪)
W020180116412817190956.jpg
用户昵称:  (您填写的昵称将出现在评论列表中)  匿名
 验证码 
所有评论仅代表网友意见
最新发表的评论0条,总共0 查看全部评论

QQ图片20180105134100.jpg
jrtt.jpg
wxgzh.jpg
777.jpg
内文页广告3(手机版).jpg
中国社会科学院概况|中国社会科学杂志社简介|关于我们|法律顾问|广告服务|网站声明|联系我们
东方大厦 石狮市凤里派出所 甘洛县 何源镇 七根柏
辛家地 崔庄屯村 嘉福路 三水一生 杨家宅
威尼斯人线上注册 龙虎斗游戏娱乐 水果老虎机游戏 捕鱼游戏 捕鱼游戏
黄金棋牌 bbin电子游戏 澳门新濠天地娱乐场 新濠天地网站游戏 手机现金打鱼
真人赌场游戏 明升平台 澳门赌博网 澳门威尼斯人官网 澳门百老汇网上官网
澳门葡京平台 威尼斯人赌城注册 怪异的海盗 捕鱼游戏 澳门葡京娱乐官网
老虎机定位器 澳门大富豪网址 现金三公注册网址 牛牛游戏下载 现金骰宝 年度十大电子游戏 大小点游戏 玩什么游戏可以挣钱 电子游戏厅 方法奇葩赌博网 巴黎人网站 pt电子游戏哪个最会爆 澳门巴黎人游戏 澳门龙虎斗注册 澳门大富豪网站 押大小排行 真钱打牌 明升网站 十三水技巧 电子游戏下载 二十一点平台 现金网游戏开户平台 澳门百老汇游戏官网 皇博压大小 真钱捕鱼 跑马机游戏 赌博技巧 巴比伦赌场官网 现金三公 地下网址 捕鱼游戏技巧 英皇网站 手机玩游戏赚钱平台 现金网排行 pt电子游戏注册 赌博技巧 电脑玩游戏赚钱平台 海立方游戏 ag电子游戏排行 希尔顿官网 太阳网上压大小 现金赌钱游戏 现金棋牌游戏 真人网站网址 地下开户 九五至尊娱乐网址 澳门梭哈游戏官网 奇葩袖赌博网 鸿胜国际压大小 博狗扑克游戏 德州扑克游戏规则 庄闲代理 奔驰宝马老虎机下载 现金三公开户注册 免费试玩电子游戏 GT压大小 新濠天地注册 现金老虎机网站 纸牌赌博种类 乐天堂开户 澳门永利平台 电脑版捕鱼达人 玩电子游戏入门 斗牛游戏 bbin压大小 网上电子游戏网址 澳门网络下注平台 明升国际网址 明升娱乐 捕鱼达人电子游戏 mg电子游戏试玩 二十一点游戏赌场 澳门万利赌场官网 大小对比网站 现金电子游戏 电子游戏实用技术 老虎机破解器 澳门梭哈官网 澳门百老汇赌场注册 千炮捕鱼兑换现金 网上合法赌场 PT电子游戏 波克棋牌官方下载 天天棋牌 凤凰棋牌 美少女战士电子游戏 什么游戏可以赚人民币 银河国际娱乐 澳门番摊官网 澳门梭哈官网 胜博发电子游戏 电子游戏打鱼机 澳门现金网 大三巴网站 PT电子游戏 澳门银河国际娱乐 皇冠比分 老虎机 真钱斗地主 德州扑克游戏下载 申博 澳门金沙 澳门金沙 澳门金沙 申博 申博 申博 申博 申博 申博 申博 申博 澳门葡京 澳门葡京 澳门永利赌场 澳门永利赌场 澳门永利赌场 澳门永利赌场 澳门永利赌场 澳门百家乐 澳门百家乐 威尼斯人注册 威尼斯人注册 威尼斯人注册 威尼斯人注册 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 葡京赌场 葡京赌场 葡京赌场 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 葡京网址 葡京网址 葡京网址 葡京网址 葡京网址 永利 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 现金网 现金网 现金网